霸总爱上“绝经”的我，短剧已经杀入老年人领域，话题越来越癫！

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（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，爱上黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，绝经剧已经杀它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，入老需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，年人LOLR）救助法则（白芝浩规则，年人Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。有意思的是，领域从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，领域货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

现代货币理论认为只要增加国家负债就增加了居民和企业的资产，霸总并没有考虑国家负债的投资收益问题。在面临金融危机时，爱上只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，绝经剧已经杀而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

而有些公司数次或者多次增发股票后，入老其市值和股价却不断下跌，甚至沦为仙股或退市（在美股和港股市场上有很多这样的案例）。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，年人即国际金融理论中的国家货币中性论。

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货币、爱上银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。绝经剧已经杀国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。